鱼与熊掌不可兼得！18年副总级基金经理回归本职，什么情况？

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高管回归基金投资本职，似乎正成为公募行业的新趋势，副总级基金经理这一名词或渐成行业历史。

4月19日，诺安基金的一则公告显示，国内任职时间最长的副总级基金经理杨谷已卸任高管职务，并将回归基金经理本职岗位，在基金行业早期尚未流行副总级基金经理的背景下，杨谷自2007年9月一直既为公司副总经理又为基金经理，“双重身份”任职时长18年，其核心代表作的累计收益率为7.87倍。

券商中国记者注意到，在最近半年内已有包括易方达、南方、万家、信达澳亚旗下多位副总级基金经理，官宣卸任高管职务并专注投资岗，而新提拔的公募副总经理以及其他公募高管，指向基金销售、运营管理方面的“非投资人员”，以及放弃基金经理职务的相关人士。去年9月，南方基金旗下明星基金经理茅炜先卸任全部基金产品、放弃基金经理身份后，开始担任南方基金公司高管的现象，进一步凸显出当前公募行业对高管的新趋势是“鱼与熊掌不可兼得”。

明星公募大佬放弃高管身份

4月19日，诺安基金发布一则公告显示，公司高管杨谷将不再担任诺安基金副总经理，具体原因是“专注于投资工作”。

值得一提的是，杨谷是公募行业至今为止，在同一家公募基金公司，以基金经理身份担任副总经理时间最长的明星公募大佬。自2007年9月，担任基金经理的杨谷经监管部门核准，在公募行业尚未流行优而仕的背景下，成为诺安基金公司的副总经理。截至目前，杨谷已在诺安基金的副总经理加基金经理的“双重身份岗位”上任职18年。

自2006年2月开始，杨谷便开始管理诺安先锋混合基金，该只基金产品当前资金总规模约40亿元，是杨谷所管基金产品中规模最大、时间最久的一只，亦为杨谷在操作风格上的代表作，自其开始管理诺安先锋混合基金开始，杨谷为该基金产品带来的任职回报率为7.87倍。

截至目前，已披露的基金定期报告显示，杨谷在诺安先锋混合基金上的持仓策略，既重视股票市场的新兴趋势赛道，又兼顾了股票的“便宜”以及在行业配置策略上避免单一持仓。迎合市场对新兴趋势赛道的需求，意味着基金经理的选股很可能进入市场高估值、高拥挤度领域，这可能为基金产品带来中长期回撤风险。因此，杨谷在诺安先锋基金上对新兴赛道的持仓，偏向选择自身原有基本盘稳固的股票以及卖铲子的股票以及具有市场热度逻辑，但未被市场第一时间关注的行业或个股。

例如，在人形机器人赛道上，杨谷的第一大重仓股选择了打印机主业扎实的纳思达，且国产打印机本身就具备强烈的国产替代逻辑，而纳思达除了打印机核心业务表现优秀外，公司在今年4月公开表示针对人形机器人应用也进行了全面的芯片布局，包括关节控制器和灵巧手实时控制DSP芯片、智能编码器芯片、小脑计算芯片、电池管理主控芯片、视觉雷达传感器芯片和力矩传感器芯片等，目前部分已实现批量出货。

在捕捉电子科技行业的趋势上，杨谷所管的诺安先锋基金则将估值便宜的化工股皇马科技列为第二大重仓股，因该公司生产的特种表面活性剂被称为“工业味精”，公司将功能性电子化学品、 UV光固化、 湿电子化学品用表面活性剂等相关产品归类为高端功能性电子化学品板块，可广泛运用于下游战略性新兴产业的各个领域。

此外，杨谷还重仓科学仪器赛道龙头聚光科技，以及重仓耐普矿机、赛轮轮胎、九号公司、安科瑞以及瑞鹄模具等，这些基金前十大重仓股显示出杨谷在操作策略上，尽可能避免重仓股集中于单一行业或单一赛道，从而为基金产品带来的潜在风险，这也凸显出经历多个牛熊周期的基金经理对市场变化的敬畏。

副总级基金经理渐成行业历史

副总级基金经理卸任高管职务，回归基金经理本职岗位正在成为公募行业的新趋势。券商中国记者注意到，近年来，越来越多副总级基金经理卸任高管职务。

易方达基金在今年3月发布的一则公告也显示，易方达基金进一步调整了管理层结构，包括此前易方达基金的两位副总级基金经理，陈皓和萧楠在管理团队的微调中卸任高管职务，仍任易方达基金公司的基金经理，两人均表示：“未来将更加专注于投资”。

2024年9月，南方基金副总级基金经理史博卸任公司副总经理职务，卸任高管职务后，史博继续担任南方基金的基金经理，史博目前仍管理包括A股和港股的多只基金产品。

2024年9月，万家基金公告称，因工作安排原因，明星基金经理黄海离任万家基金副总经理职务，仍将继续担任公司投资总监、首席投资官、基金经理。

2024年11月1日，信达澳亚基金公告，冯明远因工作安排于10月31日离任公司副总经理，目前仍担任公司首席投资官、联席投资总监、基金经理。

值得一提的是，公募行业正倾向于采用副总经理与基金经理不能互相兼任的新用人策略，即担任高管身份的副总经理不可继续管理基金产品，而仍管理基金产品、担任基金经理的人员也不能担任公司高管。在诺安基金、易方达基金新聘任的副总经理履历上，均显示出“非投资人员”的特点。

茅炜先卸任全部产品，再担任基金高管的现象更加印证这种行业趋势。南方基金的明星基金经理茅炜在2024年8月23日卸任其管理的全部5只基金产品，包括南方成长先锋、南方高质量优选、南方信息创新、南方君信、南方景气驱动基金等，这一度引起市场人士的猜测。

但在一个月后新的公告则解释了这种变化，茅炜在2024年9月底被聘请担任南方基金的副总经理，这也解释了他在一个月前卸任全部基金产品的逻辑，显示出，当前公募行业正在流行要做高管就不能继续担任基金经理的新现象。

基金持仓策略挖掘自主品牌

值得一提的是，卸任副总经理、“专注于投资工作”的公募大佬杨谷在2025年的股票策略上，更加强调中国自主品牌再全球市场的攻城拔寨，以及这些优质公司抗风险能力的持续增强。

杨谷表示，部分上市公司在经历过去五年宏观大环境的考验之后，竞争格局、行业地位甚至财务状况都得到强化，未来发展潜力可能被低估。在过去多个季度，不断提及的投资因素包括宏观基本面让基金更容易分辨哪些企业的竞争力、产业化能力逆势提升、脱颖而出，因此主要持仓都是各行业具备这样特征的上市公司。

这位明星基金经理强调，许多股票的抗风险能力得到考验；它们的全球行业地位得到明显提升，议价力隐而未发；行业产能持续萎缩的同时，它们的产能甚至逆势扩张，相信这批企业代表了中国制造业的竞争力，在未来三到五年会有不错的回报。

杨谷认为，2025年的数字经济对产业的改造和提升进一步演绎，这里面当然包括AI智能水平的提升带来各种重构产业的机会，AI技术突飞猛进，让机器人、自动驾驶的智能化水平大幅提升，很快生命科学、航天、影视制作等领域也会有重构的机会。当然，机会和风险是并存的，在技术快速进步的时代，没能跟上节奏的企业也会面临被颠覆的风险。

“对于已经完成产业数字化改造的企业会非常感兴趣，同时，对于产业链中，处于AI加速瓶颈的环节也会吸引基金投资。”杨谷判断，未来内地自主品牌的电动车、无人机、扫地机凭借智能化、产业化能力，或在全球市场攻城拔寨，占据很高的份额，会有更多的内地自主品牌智能终端产品，在全球范围内崛起。目前宏观基本面复苏比较温和，当下更愿意积极从微观入手，主动寻找机会，市场热点只是一时的结果，每家公司最终要靠竞争壁垒的构建、产业化能力的形成，去不断拓宽护城河，取得产业化的成就。

责编：罗晓霞

排版：刘珺宇

校对：吕久彪

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